شهبد صیقلانی – کارشناس اقتصادی شرکت تامین سرمایه تمدن: در شرایط تورمی که ارزش پول به سرعت از دست می‌دهد استفاده از ابزارهای جدید سرمایه گذاری جهت حفظ ارزش پول حائز اهمیت است روند قیمت طلا طی سالیان گذشته نشان می دهد که این دارایی می‌تواند به‌عنوان ابزاری قدرتمند برای حفظ ارزش پول استفاده شود.

به گزارش اقتصاد ملت به نقل از روابط عمومی شرکت تامین سرمایه دانش بنیان تمدن ؛ با نگاهی به حرکت طلا طی سالهای گذشته می‌توان چشم انداز خوبی برای آن ترسیم کرد .در این مقاله به بررسی حرکات قیمت طلا در بازار جهانی و داخلی خواهیم پرداخت و عواملی را مرور می‌کنیم که می‌تواند در نوسانات قیمت طلا موثر باشد.

تحلیل و بررسی اُنس جهانی:

تحولات پنج سالۀ اخیر انس جهانی ( از سپتامبر 2018 تا به حال) را در نمودار(1) ملاحظه می کنید. در یک نمای کلی انس جهانی در طی بازه ذکر شده از حدود 1200 دلار به ازای هر انس تا 2000 دلار افزایش داشته است ( حدود 70 درصد افزایش قیمت). مسایل مختلفی در ایجاد فضای مساعد برای رشد انس جهانی دخیل بوده که مهمترین آن افزایش تورم در اقتصاد جهانی به خصوص آمریکا بوده است.

تورم آمریکا به عنوان تاثیرگذار‌ترین کشور در اقتصاد جهانی در بازه زمانی مذکور از کف 0.14 درصد در انتهای 2019 به بیشترین مقدار خود در 40 ساله اخیر (یعنی حدود 9 درصد) رسید. عوامل مختلفی مانند کاهش نرخ بهره، مشکلات زنجیرۀ عرضه به دلیل همه‌گیری کرونا، افزایش  قیمت انرژی و کالاهای اساسی به دلیل جنگ اوکراین در ایجاد فضای تورمی در اقتصاد جهانی نقش داشته‌اند که متعاقباً باعث جذابیت دارایی های موازی دلار و در رأس آن انس جهانی شده اند.

به طور کلی انس جهانی از فضای تورمی سود می برد، حال آن که تورم با رکود همراه باشد یا رونق اقتصادی. در شرایطی که تورم با افزایش تقاضا و لذا افزایش تولید ناخالص جهانی همراه باشد اکثر دارایی ها با افزایش تقاضا رو به رو می شوند اما در شرایطی که تورم رکودی ( یعنی آنچه که تا حدودی اقتصاد جهانی در 3 سال اخیر با آن رو به رو بوده از جانب همه گیری ویروس کرونا و جنگ اوکراین) بر اقتصاد جهانی حاکم باشد، انس جهانی عملکرد بهتری نسبت سایر کلاس های دارایی ( مانند سهام و اوراق بهادار و …) خواهد داشت. لذا مجموعه عوامل ذکر شده شرایط منحصر به فردی را در 20 سال اخیر بازار طلا به وجود آورد.

آنچه که ادامه این روند را برای کارگزاران اقتصادی همچنان جذاب نگه خواهد داشت، شرایط سخت بانک های مرکزی در سراسر دنیا در مبارزه با تورم ایجاد شده در 2 سال اخیر است. بر این اساس انتظار می رود علیرغم موفقیت نسبی بانک های مرکزی در کاهش تورم هیجانی ایجاد شده با استفاده از اهرم های کلاسیک سیاستگذاری پولی، تورم همچنان از چسبندگی برخوردار بوده و در برابر کاهش مقاومت نشان دهد.

همچنین در 12 ماهه اخیر اکثر بانک های مرکزی با افزایش نرخ های بهره اقدام به کنترل طرف تقاضای اقتصاد کرده اند و در واقع از ابزار خود استفاده کرده اند لذا ادامه اتخاذ سیاست پولی انقباضی می تواند خطر ایجاد رکود اقتصادی تقویت کند.

بر این اساس بازارهای مالی احتمال عکس العمل بیشتر بانک های مرکزی را در ادامه سال 2023 و 2024 کمتر ارزیابی می کنند، بنابراین توقف چرخۀ انقباضی می تواند محرک دیگری برای بازارهای موازی دلار مانند طلا باشد.

نکته دیگری که از تحولات اخیر بازارهای جهانی قابل ذکر است، عملکرد نامناسب ارزهای مبادلاتی در برابر شوک های طرف عرضه اقتصاد (از جمله جنگ اوکراین و کرونا) و کاهش ارزش آنها در بازه ای کوتاه است که به طور کلی یک تغییر پارادایم را در تشکیل سبد سرمایه گذاری در میان کارگزاران حرفه‌ای بازارهای مالی به وجود آورده که باعث نگاه مثبت تر آنها به بازار طلا شده است.

همچنین بر اساس تحلیل های انجام شده انتظار می رود که بانک های مرکزی نیز به ذخیره سازی بیشتر طلا نسبت به اوراق بدهی مبادرت ورزند. همه موارد ذکر شده در این راستا است که در آینده نزدیک انتظار می رود بازار انس جهانی با اقبال بیشتری از طرف سرمایه گذاران رو به رو شود.

نمودار 1- روند انس جهانی 2018 تا به حال

بازار طلا در ایران جدا از شرایط اقتصاد جهانی حاکم بر بازارهای مالی نبوده و لذا تحلیل انس جهانی پیش نیاز بررسی دورنمای بازار طلا در ایران است. اما آنچه که طلا را نسبت به سایر دارایی ها در ایران جذاب می کند تاثیر گرفتن آن از دو عامل انس جهانی و نرخ ارز است. به عبارت دیگر برای بررسی شرایط بازار طلا در ایران علاوه بر انس جهانی باید شرایط نرخ ارز مورد بررسی قرار بگیرد.

از آنجا که در سالهای متمادی اقتصاد ایران همواره با افزایش تورم رو به رو بوده، نرخ ارز به طور کلی دورنمای صعودی دارد. وجود سلطه مالی دولت در اقتصاد ایران و متعاقبا افزایش کل های پولی موجب افزایش مزمن تورم در اقتصاد ایران شده است که نتیجه آن افزایش تقاضا برای دارایی های جایگزین ریال، اعم از طلا و دلار و … شده است.

همچنین شوک های طرف عرضه اقتصاد مانند تکانه های تحریمی، عمدتاً بر بازار نرخ ارز سرریز شده و متعاقبا تقاضا را برای آن ها بیشتر کرده است. با توجه به مطالب مطرح شده در رابطه با آینده انس جهانی و شرایط بازار ارز در اقتصاد ایران، می توان انتظار داشت که در میان مدت سرمایه گذاری در بازار طلا همچنان از جذابیت کافی برخوردار باشد و بازده مناسبی را برای سرمایه گذاران همراه داشته باشد.